Udział pracy w dochodzie USA spadł poniżej 60%, a składki zdrowotne płacone przez pracodawców dalej rosną

Pełna analiza

Według Jacobin udział pracy w dochodzie narodowym USA (labor share, czyli jaka część wypracowanego dochodu trafia do pracowników jako płace i świadczenia, a jaka do właścicieli firm jako zyski) po szczycie około 64% w recesji 2001 roku spadł poniżej 60%. Od około 2004 roku systematycznie maleje, a ostatnio tempo spadku wzrosło. Autor wiąże to z rozdźwiękiem między dobrymi wskaźnikami gospodarki a złymi nastrojami Amerykanów. Równolegle, jak pisze Naked Capitalism, rosną koszty ubezpieczeń zdrowotnych oferowanych przez pracodawców, a jednym z ważniejszych czynników ma być AI (sztuczna inteligencja). Poprawy w najbliższym czasie nie widać (ten tekst znamy tylko z tytułu i krótkiego fragmentu). National Review dodaje, że największym marnotrawstwem w ochronie zdrowia nie są oszustwa, tylko legalne, zgodne z procedurami wydatki rządu, które są źle wykorzystane. Dla zwykłego pracownika oznacza to, że coraz większa część wynagrodzenia idzie na składki, a nie na wypłatę.

Wpływy

• ·Pracownicy USA: wzrost składek zdrowotnych pochłania część podwyżek, więc pensja netto rośnie wolniej niż wynika z nominalnych podwyżek.
• ·Firmy: zyski rosną, ale koszt benefitów zdrowotnych ogranicza marże w branżach z dużym zatrudnieniem, np. handlu detalicznym i gastronomii.
• ·Ubezpieczyciele i zarządcy świadczeń (np. UnitedHealth, ticker UNH; Humana, ticker HUM): wyższe koszty opieki przekładają się na podwyżki składek, ale też na presję regulatorów.
• ·Polityka: rozdźwięk między dobrymi danymi a złymi nastrojami daje paliwo kampaniom o koszty życia i o reformę ochrony zdrowia.

Co dalej

• →Jeśli składki pracodawców będą rosły szybciej niż płace, rosnąca liczba małych firm zacznie przechodzić na plany z wysoką franczyzą (deductible, czyli kwotą którą pacjent płaci sam, zanim ubezpieczenie zacznie pokrywać koszty) oraz plany samoubezpieczenia. Beneficjentami mogą być pośrednicy zdrowotni i firmy oferujące stop-loss (reasekurację ryzyka dużych szkód), a stratą będzie realna ochrona pracowników.
• →Jeśli spadek labor share się utrzyma, małe i średnie spółki (indeks Russell 2000, ETF: IWM) z dużym udziałem kosztów pracy będą bardziej wrażliwe na wzrost składek zdrowotnych niż duże spółki technologiczne (Nasdaq-100, ETF: QQQ), które mają mniejszy udział pracy w kosztach.

Sektory do śledzenia

• Ubezpieczyciele zdrowotni (UNH, HUM)

  Rosnące koszty opieki oznaczają podwyżki składek, ale też ryzyko zaostrzenia regulacji i krytyki politycznej, jeśli temat składek stanie się osią kampanii.

• Doradcy benefitowi i firmy zarządzające planami samoubezpieczenia

  Pracodawcy szukający sposobu na obniżenie kosztów składek chętniej korzystają z alternatywnych modeli finansowania opieki zdrowotnej.

• Małe spółki z pracochłonnym modelem (Russell 2000, IWM)

  Mają mniejszą siłę przetargową wobec ubezpieczycieli i większy udział kosztów pracy, więc wzrost składek uderza je mocniej niż duże koncerny.

W przeszłości

Lata 2000–2010: według badania KFF (Kaiser Family Foundation) roczna składka rodzinna w planach pracodawców wzrosła o ok. 114% (z ok. 6,4 tys. do ok. 13,8 tys. USD), a przeciętne zarobki tylko o około jedną trzecią. Lekcja: w tym okresie wzrost kosztów zdrowia pochłaniał znaczną część podwyżek, więc pensje w gotówce rosły wolno nawet przy rosnącej gospodarce. Dane przybliżone, warto zweryfikować w raporcie KFF Employer Health Benefits Survey.

Spór narracji

Źródła

• Jacobin Lewicowe — Profits Are Soaring. Workers’ Share of Income Is Sinking.
• Naked Capitalism Lewicowe — Job-Based Health Plan Costs Rise, With Little Relief in Sight
• National Review Prawicowe — Fraud Is Not the Biggest Source of Health-Care Waste